미 증시 변화 요인: 밸류에이션 부담 속 개별 종목 장세 미 증시는 밸류에이션 부담속에 차익매물 출회되며 하락 출발. 이후보잉(+4.69%)이 호재성 재료를 통해 급등하자 다우가 상승 하는 등 개별 종목 이슈에 따라 등락. 대체로 미-중 정상회담을 기다리며 매물 소화과정이 이어졌으며 전반적으로 보합권 등락속 혼조 마감

시장 조사업체 팩트셋은 지난 금요일 89%의 S&P500 기업이 실적을 발표한 가운데 그 중 75%의 기업이 어닝 서프라이즈를 기록 했다고 발표. 이는 지난 4 개 분기 평균과 같은 수준. 이런 가운데 3 분기 영업이익이 전년 대비 2.4% 감소해 3 개분기 연속 부진한 모습을 보였다고 언급. 업종별로 보면 유틸리티(yoy +10.1%), 헬스케어(yoy +8.8%), 부동산(yoy +6.3%) 등의 영업이익이 전년 대비 개선된 반면, 에너지(yoy -39.4%), 소재(yoy -10.6%)를 비롯해 IT(yoy -5.7%), 금융(yoy-3.2%)가 부진.

한편, 팩트셋은 4 분기 S&P500 기업들의 영업이익도 전년 대비 1.1% 둔화될 것으로 전망. 이러한 부진은 시간이 지나며 더 확대되는 경향을 보이고 있음. 이런 가운데 지수는 지속적으로 상승을 하며 사상 최고치를 경신해 옴. 이로 인해 S&P500 기업들의 12 개월 Fwd PER 이 17.4 배를 기록해 10 년평균 (14.9 배)는 물론 5 년평균(16.6 배)를 크게 상회. 전반적으로 밸류에이션 부담이 확산되는 경향을 보임. 마진율 또한 지난해 3 분기(12.1%) 보다 부진한 11.5%를 기록. 문제는 이러한 마진율 개선요인이 앞으로 많지 않다는 점.

결국 미 증시는 기업이익 개선 기대가 약화되었음에도 불구하고 낙관적인 무역협상, 연준의 금리인하 등에 의해 강세를 이어감. 그러나 연준의 금리인하가 멈추고, 무역협상 불확실성이 높아지자 그동안 상승에 따른 매물 소화 과정을 보임. 특히 개별 종목들의 변화 요인에 따라 등락을 보이는 종목 장세를 보임.